Principal Affaires En savoir plus sur les récessions : causes, effets et comment l'Amérique a surmonté la grande récession de 2008

En savoir plus sur les récessions : causes, effets et comment l'Amérique a surmonté la grande récession de 2008

La Grande Récession de 2008 a amené beaucoup de gens à se demander ce qu'était une récession et pourquoi elle s'est produite en premier lieu. L'histoire fournit des leçons inestimables aux économistes qui étudient les ralentissements et les reprises économiques, mais il est également important que le citoyen moyen comprenne comment le comportement des consommateurs peut avoir un impact sur les marchés, en particulier ceux qui se terminent par un déclin significatif.

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Qu'est-ce qu'une récession ?

Une récession est un ralentissement ou une contraction de l'économie au cours d'un cycle économique. La période de temps et ce qui indique exactement une récession économique ne sont pas étroitement définis. Certains pays et économistes définissent une récession comme une contraction sur deux trimestres consécutifs, certains la définissent comme une période de six mois et certains ne définissent pas du tout la période de temps, en adoptant une vision plus complète et nuancée des différents points de données pour indiquer une récession.

Quelle est la différence entre une récession et une dépression ?

La différence entre une récession et une dépression se résume en grande partie à la gravité. Bien qu'il n'y ait pas de définition précise, une dépression peut être considérée comme une récession prolongée qui dure extrêmement longtemps, des années plutôt que des mois ou des trimestres. La Grande Dépression, par exemple, a duré de 1929 jusqu'au début de la Seconde Guerre mondiale. Par comparaison, la soi-disant Grande Récession de 2007-2009 a duré 18 mois.

Quelles sont les causes d'une récession?

Certaines récessions peuvent être attribuées à une cause clairement définie. Par exemple, la récession de 1973-1975 a commencé à la suite de la crise pétrolière de 1973. Cependant, la plupart des récessions sont causées par une combinaison complexe de facteurs, notamment des taux d'intérêt élevés, une faible confiance des consommateurs et des salaires stagnants ou des revenus réels réduits sur le marché du travail. D'autres exemples de causes de récession incluent les paniques bancaires et les bulles d'actifs (voir ci-dessous pour une explication de ces termes).



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Quels sont les indicateurs d'une récession ?

Les économistes déterminent si une économie est en récession en examinant diverses statistiques et tendances. Les facteurs qui indiquent une récession comprennent :

  • Hausse du chômage
  • Augmentation des faillites, des défaillances ou des saisies
  • Baisse des taux d'intérêt
  • Baisse des dépenses de consommation et de la confiance des consommateurs
  • Baisse des prix des actifs, y compris le coût des maisons et baisse du marché boursier

Tous ces facteurs peuvent conduire à une réduction globale du produit intérieur brut (PIB) . L'Union européenne et le Royaume-Uni définissent une récession comme deux trimestres consécutifs ou plus de croissance négative du PIB réel.

Aux États-Unis, le National Bureau of Economic Research (NBER) suit plusieurs indicateurs économiques, y compris ceux énumérés ci-dessus, pour déterminer si l'économie américaine est en récession. Par exemple, le NBER a déclaré une récession au début des années 90, même si le PIB s'est contracté de manière incohérente sur trois trimestres non consécutifs.



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      La courbe des taux comme indicateur de récession

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      La courbe des taux est un autre indicateur de récession, et celui que le NBER utilise pour prédire ou déclarer une récession.

      Une courbe de rendement est une ligne sur un graphique qui suit les taux d'intérêt d'obligations dont le crédit est égal, mais dont l'échéance est différente. Une courbe de rendement commune examine la dette du Trésor américain à trois mois, deux ans, cinq ans, dix ans et 30 ans de référence.

      Il existe trois types ou formes différents de courbe de rendement qui indiquent différents stades d'expansion et de contraction économiques :

      1. Normal . Une courbe de rendement normale signifie que les obligations à long terme ont un rendement plus élevé que les obligations à court terme. Ce comportement est attendu et indique généralement une économie saine et un taux de croissance économique positif.
      2. Plat . Une courbe de rendement plate signifie que les obligations à long terme commencent à avoir des rendements à peu près les mêmes que ceux des rendements à court terme. Cela signifie que l'économie est en transition ou s'approche d'une récession, car les investisseurs fixent les taux obligataires à plus long terme avant qu'ils ne baissent davantage.
      3. inversé . Une courbe de rendement inversée est une courbe où les obligations à long terme ont un rendement inférieur à celui des obligations à court terme. Il s'agit d'un indicateur d'une récession, car il suggère que les taux d'intérêt baissent ou continueront de baisser.
      Illustration de la courbe de rendement en pêche

      Comment les banques contribuent-elles à la récession ?

      La confiance des consommateurs est essentielle pour maintenir l'équilibre des banques et de leurs processus. Après le krach boursier de Wall Street en 1929, la panique s'est propagée et les consommateurs ont commencé à retirer de l'argent des banques, aggravant encore la situation (dont nous savons maintenant qu'elle a entraîné la Grande Dépression).

      Comment fonctionnent les banques ?

      Les banques acceptent les dépôts de leurs clients et prêtent ces dépôts aux emprunteurs. Les banques promettent aux déposants qu'ils peuvent récupérer leur argent quand ils le souhaitent, et en même temps, promettent aux emprunteurs qu'ils n'ont qu'à rembourser leur prêt lentement selon un calendrier fixe. Ce système donne aux déposants et aux emprunteurs le sentiment de certitude dont ils ont besoin pour planifier leur vie. Mais pour ce faire, la banque doit absorber puis gérer un type de risque très spécifique : le risque de run.

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      Qu'est-ce qu'une opération bancaire ?

      Le choix de l'éditeur

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      Si tous les déposants d'une banque décidaient de retirer leur argent le même jour, la banque ne serait pas en mesure d'honorer toutes ou même la plupart des demandes. Normalement, bien sûr, cela serait extrêmement improbable. Cependant, cela peut résulter d'une prophétie auto-réalisatrice connue sous le nom de panique bancaire.

      Supposons que, à tort ou à raison, les déposants craignent que la banque n'ait fait de mauvais prêts et n'ait bientôt plus assez d'argent pour honorer ses dépôts. Les déposants se précipitent pour retirer leur épargne avant que la banque ne soit à court d'argent. D'autres déposants voient cela se produire et se précipitent pour rejoindre la première vague de déposants. Bientôt, chaque déposant demande un remboursement et la banque est incapable d'honorer tous les retraits. Si une ruée bancaire se produit dans une banque, cela peut effrayer les clients d'une autre banque, provoquant également une ruée bancaire là-bas. Cela peut rapidement conduire à une cascade de faillites bancaires.

      Des vagues de faillites bancaires se sont produites pendant la Grande Dépression. Après la Dépression, le gouvernement a fondé la FDIC pour assurer les dépôts et a exigé des banques qu'elles suivent des directives de sécurité strictes. Lentement, cependant, de nouvelles institutions financières sont apparues qui n'étaient pas officiellement des banques, mais ont néanmoins fait leur argent en prenant des risques bancaires. Ces institutions ont créé un système bancaire parallèle et, en 2008, elles géraient près de dix fois plus d'argent que le système bancaire ordinaire.

      Que sont les bulles d'actifs ?

      Les paniques bancaires sont souvent associées à des bulles d'actifs.

      La valeur fondamentale d'un actif est le rendement (ou le profit) qu'un investisseur pense qu'il recevrait s'il achetait un actif, puis le vendait à une date ultérieure. Pour l'immobilier, la valeur fondamentale est basée sur le loyer que la propriété gagnera au cours de sa durée de vie. Pour les actions, la valeur fondamentale est basée sur les bénéfices que l'entreprise réalisera. Les bulles d'actifs se produisent lorsque les investisseurs sont prêts à payer bien plus qu'une estimation raisonnable de la valeur fondamentale, dans l'espoir qu'ils seront en mesure de vendre l'actif plus tard à d'autres investisseurs pour encore plus d'argent.

      Après un certain temps, le flux de nouveaux investisseurs dans ces actifs ralentit. À mesure que la recherche de nouveaux investisseurs devient plus difficile, les anciens investisseurs paniquent et vendent leurs actifs d'un seul coup. C'est ce qu'on appelle parfois un moment Wile E. Coyote, d'après le célèbre personnage de dessin animé qui s'élançait d'une falaise mais ne commençait à tomber que lorsqu'il remarqua que le sol n'était plus sous lui. De la même manière, le prix d'un actif dans une bulle continue d'augmenter au-dessus de sa valeur fondamentale jusqu'à ce que les investisseurs constatent qu'ils sont à court de nouveaux investisseurs à qui vendre.

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      Comment réparez-vous une récession ?

      Dans la plupart des cas, les gouvernements peuvent atténuer et inverser les ralentissements en imprimant plus d'argent, puis en le prêtant effectivement à des taux d'intérêt bas. Ces taux d'intérêt plus bas permettent aux ménages et aux entreprises d'emprunter plus facilement de l'argent auprès des banques. À leur tour, les banques de prêts supplémentaires sont en mesure d'injecter plus d'argent dans l'économie, lui permettant ainsi de se remettre de la récession.

      Qu'est-ce que la borne inférieure zéro ?

      Les stratégies de lutte contre la récession ci-dessus sont confrontées à une limitation importante : la borne inférieure zéro.

      • Lorsque les taux d'intérêt approchent de zéro, l'augmentation de l'offre de devises n'a aucun effet. Les ménages et les entreprises ne sont plus incités à contracter des prêts, ce qui signifie que l'argent supplémentaire qui a été imprimé reste dans les banques sans être dépensé.
      • Si l'économie atteint la borne inférieure de zéro pendant une récession, on dit qu'elle se trouve dans une trappe à liquidité.
      • La Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis) aimerait augmenter l'activité économique pour sortir l'économie de la récession, mais n'est pas en mesure de le faire car son principal outil, la liquidité (c'est-à-dire imprimer plus d'argent), n'est plus efficace .

      En savoir plus sur l'inflation et le modèle IS-LM, qui décrit quand une trappe à liquidité se produit.

      Le ralentissement économique et la grande récession de 2008

      En 2008, les États-Unis sont entrés dans la pire récession en 75 ans, et le reste du monde a rapidement suivi. De nombreux autres économistes étaient devenus complaisants quant à la possibilité non seulement de récessions des variétés de jardin, mais du type de récessions majeures causées par les crises bancaires.

      Comment la Grande Récession de 2008 a-t-elle commencé ?

      La crise financière des subprimes en 2008 a combiné des éléments d'une bulle d'actifs avec une panique bancaire. Le système bancaire parallèle a contracté des prêts auprès d'emprunteurs à risque, puis a combiné des milliers de ces prêts en un seul pool. Tant que tous les emprunteurs ne faisaient pas défaut en même temps, le pool collecterait un nombre prévisible de paiements chaque mois. Cependant, lorsque la bulle immobilière a éclaté, de nombreux emprunteurs à risque ont fait défaut d'un seul coup et les versements dans les pools ont cessé. Sans ces revenus, les banques parallèles telles que Accredited Home Loans ou Freedom Mortgage Company ne pourraient pas honorer leurs obligations.

      Les banques fantômes fournissaient une grande partie du crédit à l'économie. Quand ils sont tombés, ce crédit a été coupé. Cela a entraîné une chute des dépenses dans l'économie, ce qui a entraîné une baisse des prix non seulement du marché du logement, mais aussi de l'immobilier commercial, des automobiles et d'autres actifs. Ces baisses de prix ont rendu encore plus difficile pour les emprunteurs d'obtenir ou de rembourser des prêts, ce qui a entraîné une nouvelle baisse des dépenses et des prix.

      Les économistes qualifient ce type de crise de déflation par la dette, et il est trop important même pour que la Fed s'arrête. Sous l'effet de cet effet boule de neige, le chômage est passé de 4,5 % à environ 10 %. Un taux de chômage de 10% signifiait qu'environ 15 millions d'Américains qui voulaient trouver un emploi ne pouvaient pas. Aujourd'hui appelée la Grande Récession, il s'agit de la pire crise économique depuis la Grande Dépression. Les ventes au détail et la production industrielle ont ralenti et des millions de travailleurs du secteur manufacturier ont perdu leur emploi, mais pas à cause de quoi que ce soit de la part des travailleurs ou de leurs employeurs.

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      La crise de 2008 a eu un impact négatif sur des millions de personnes. Les pertes d'emplois massives et les cicatrices potentielles de cheminements de carrière entiers signifient qu'une récession est plus qu'un simple concept économique abstrait. Les récessions ont un impact énorme sur ceux qui les subissent.

      Comment la grande récession de 2008 a-t-elle été corrigée ?

      Lorsque la Grande Récession a commencé aux États-Unis, Ben Bernanke, le président de la Réserve fédérale, était conscient qu'il n'y avait qu'une très faible chance qu'il puisse redresser l'économie américaine avant qu'elle ne tombe dans la trappe à liquidité. Bernanke a répondu en imprimant de l'argent de manière agressive. Les économistes et autres commentateurs qui ne connaissaient pas l'expérience du Japon ont eu peur qu'il provoque une inflation extrême. Cependant, la plupart de l'argent se trouvait dans les banques et ne circulait pas dans l'économie au sens large.

      • Malgré l'énorme augmentation de la masse monétaire, les prix n'ont augmenté que légèrement. Les efforts de Bernanke avaient contribué à ralentir l'effondrement économique, mais le choc subi par le système financier était trop grand pour être entièrement surmonté. Les États-Unis se sont retrouvés dans une trappe à liquidité, ce qui a rendu les outils de politique monétaire de la Fed inutiles.
      • Pour résoudre ce problème, le président Obama a adopté en 2009 une politique fiscale connue sous le nom de American Recovery and Reinvestment Act. Ce plan de relance contenait environ 288 milliards de dollars de réductions d'impôt et 499 milliards de dollars de dépenses. Ce plan, combiné aux efforts de Bernanke, a empêché les États-Unis de répéter la Grande Dépression. Bien qu'il n'ait pas été assez solide pour éviter complètement la trappe à liquidité, il a pu modifier la trajectoire de l'économie.
      • Lorsque la Grande Récession a commencé en 2007, elle suivait presque exactement la même voie que la Grande Dépression. Pourtant, début 2010, la descente s'est stabilisée. Le taux de chômage a culminé à 10 pour cent en octobre 2009 et a oscillé autour de 9,9 pour cent jusqu'en avril 2010, quand il est tombé à 9,6 %. À partir de là, une tendance à la baisse a commencé qui a duré jusqu'à présent jusqu'à l'été 2018.
      • Le ralentissement a été difficile, mais pour les États-Unis, il n'a pas atteint les profondeurs de la Grande Dépression.

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